2026世界杯官方指定中国区认证平台 长鑫科技事迹逆天! 合肥国资委, 才是简直的股神

一座城市的“逆袭之路”。

1

炸裂

5月17日晚间，上交所官网更新了一条看似平日的信息：

中国DRAM龙头制造商长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）科创板IPO更新袒露了招股书。

这份更新后的招股书，数据极少皆抵挡日。我番来覆去看了好几遍，越看越合计悠扬。

2025年，长鑫科技实现商业收入617.99亿元，同比增长约155%。从2023年到2025年，公司营收的复合增长率高达160.78%。

但简直让东说念主誉链接口的，是2026年一季度的数据——508亿元营收，同比增长719%，净利润330.12亿元，归母净利润247.62亿元。

一季度248亿归母净利润是什么认识？我给全球找个参照系。工商银行，天地行，2026年一季度的归母净利润大致886亿。贵州茅台，A股长久的神，一季度约272亿。长鑫科技一季度的利润规模，全A股排第13名，紧追茅台。

换句话说，这家2016年才建树的公司，仍是能和工商银行、中国迁移、中国石油这些巨无霸同台竞技了。

更“离谱”的是上半年的事迹诱惑。公司瞻望1到6月营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244%至2544%。也即是说，长鑫科技2026年上半年赚的钱，将是旧年同时的二十多倍。

看到这里，你可能会问：一家公司凭什么瞬息从巨亏变成暴赚？这背后是不是有什么猫腻？

还真莫得。我们把时辰往前拉，看一组更齐备的数据。

财报显现，公司2022年损失83.28亿，2023年损失163.40亿，2024年损失71.45亿——三年累计损失超300亿元。2025年，公司终于扭亏为盈，实现归母净利润18.75亿元。然后在2026年一季度，利润平直原地升起，单季净赚248亿。

从三年亏掉300亿到单季爆赚248亿，这种事迹走势，裕如苟且。

那么，和A股其他科技龙头比呢？

中芯国际，中国芯片代工一哥，2026年一季度营收约176亿元，净利润13.61亿元。佰维存储，存储芯片赛说念的紧迫玩家，2025年全年营收才初度突破百亿。长鑫科技单季度508亿的营收，仍是把科创板统统公司甩在了死后。

要是以IPO募资规模来算，长鑫科技此次筹谋募资295亿元，一朝成行，将成为仅次于中芯国际的科创板第二大IPO。

一家企业，从建树到IPO，用了不到十年；从年亏百亿到年赚近千亿，只用了两年。这背后，到底是什么在推动？

2

风口

要交融长鑫科技事迹的“炸裂”，得先交融一个词：DRAM。

DRAM即是你手机和电脑里的内存芯片。你掀开微信、刷视频、打游戏，数据皆得先跑到内存里转一圈。曩昔一部手机配8GB内存就算顶配，当今AI手灵活辄要24GB，AI做事器更是动不动就上TB级别。

不错说，DRAM即是数字寰球的“高速公路”，莫得它，再强的CPU也跑不动。

2025年下半年运转，这条“高速公路”迎来了前所未有的大堵车。全球算力需求爆发式增长，AI做事器建造怒潮涌来，每台AI做事器对DRAM的需求量是普通做事器的8倍以上。

三星、SK海力士这些巨头早早就把起始进的产能拿去坐褥利润更高的HBM高带宽内存了，导致通用型DRAM的供给被巨额挤压。

供需一失衡，价钱就疯了。

把柄国度发改委价钱监测中心本年2月发布的数据，2025年9月以来，受需求“爆发式”增长和产能“断崖式”紧缺双重影响，全球存储芯片价钱握续高潮。以DDR4 8Gb合约价为例，2025年9月之前还在6好意思元支配晃悠，到了2026年1月仍是涨到11.5好意思元，涨了快要一倍。

参加2026年一季度，DRAM合约价涨幅从年头预估的55%到60%，一齐上调到了90%到95%。其中PC DRAM涨幅最夸张，环比高潮105%到110%，单季翻倍，创历史记载。

花旗银行的预测更是吓东说念主：2026年全年DRAM均价涨幅将达到88%，NAND闪存涨幅74%。

长鑫科技我方也在招股书里说得很明晰：2025年下半年以来，DRAM产物价钱握续大幅高潮，带动了公司毛利率和利润水平的快速普及。

但这不仅仅价钱涨了。更要道的是，长鑫科技的“量”也在涨。

你可能不知说念，长鑫科技仍是成为全球第四大DRAM厂商。2025年全年，全球DRAM市集规模达到约1500亿好意思元，长鑫营收约77亿好意思元，份额5.1%，年增长145%，增长速率快到三星的5倍、SK海力士的2倍多。2025年四季度，按Omdia的数据，长鑫全球市集份额仍是普及到7.67%。

不外，这里得补一个冷学问。DRAM市集的前三名——三星、SK海力士、好意思光，三家所有占全球90%以上的市集，它们起步皆比长鑫早了三十年以上。

三星1983年运转研发DRAM，SK海力士1986年推出首款产物，好意思光更是在1981年就作念出了64K DRAM。长鑫2016年才建树，满打满算不到10年，能从三大巨头的嘴里撕下一块肉来，自己即是一个遗迹。

技能上的追逐雷同精彩。长鑫秉承“跳代研发”策略，平直从第一代工艺跳到第四代，先后完成了DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产物迭代，中枢技能水平已达到国际先进。

浅显地说，即是别东说念主花三十年爬的山，长鑫用“抄近说念”加“冲刺跑”的口头，不到十年就登顶了！

这即是长鑫科技事迹炸裂的原因。超等周期带来价钱暴涨，技能突破带来份额跃升，规模效应带来成本下跌。三股力量拧在一齐，把一家连亏三年的公司，硬生生推上了“日赚近4亿”的巅峰。

问题来了：这样大的一个宝贝，当初是谁押的注？

3

赢家

翻开长鑫科技的招股书，翻到鼓舞那一页，你会发现一件很稀奇旨真义的事。

长鑫科技莫得控股鼓舞，也莫得施行驱散东说念主。第一大鼓舞叫清辉集电，握股21.67%；第二大鼓舞叫长鑫集成，握股11.71%。

但要是顺着股权往上穿透，事情的真相就很明晰了。清辉集电内部，芯睿投资握股51.09%，长鑫集成握股48.90%。芯睿投资属于合肥经开区国资体系，长鑫集成则属于合肥产投体系。而长鑫集成由合肥市产业投资控股（集团）有限公司100%握股，施行驱散东说念主即是合肥市国资委。

也即是说，清辉集电和长鑫集成，皆是合肥国资体系的。除此以外，还有产投壹号握股1.85%、合肥建长握股1.50%、产投高成长握股0.06%，这些也皆属于合肥腹地国资投资体系。

粗算下来，合肥国资相干主体所有握股大致在35%支配。要是再加上安徽省投等省级国资，国有成本的占比就更高了。

35%，这是什么认识？

有媒体发了一篇著作，标题很稀奇旨真义，叫《合肥此次真的“肥了”》。著作算了一笔账：

要是市集给长鑫科技10倍PE，公司市值可能站上万亿，合肥国资账面握仓大致3700亿到4200亿元；要是给到20倍PE，市值可能到2万亿，合肥国资对应即是七八千亿；要是市集热诚更乐不雅，给到25到30倍PE，合肥国资的账面金钱以致可能冲上万亿。

万亿级的酬金是什么水平？2025年合肥市全年GDP是1.42万亿元。也即是说，仅长鑫科技这一个神志，改日合肥国资可能赚出一个GDP来！

但这笔账，远不是今天才运转的。

要追溯合肥和长鑫的渊源，时辰得拨回2016年。那一年，兆易更始的创举东说念主朱一明来到合肥，要在DRAM领域作念一件前东说念主没作念成的事。其时中国的DRAM市集，95%以上被好意思韩企业操纵，2026世界杯(中国)中国险些是一派空缺。

合肥决定赌一把。合肥市出资75%，兆易出资25%，共同建树结伴公司合肥长鑫，专攻DRAM芯片的研发和坐褥。之后以长鑫神志为中枢，合肥产投与华登基金、兆易更始等结合，通过产投系基金群纵向买通产业链凹凸游。

从2016年到2025年，9年间，长鑫从零运转，资格技能攻关、产线建造、市集开拓，连结损失7年，烧掉了无数真金白银。这期间细则有许多东说念主怀疑过，动摇过，以致劝合肥迅速止损，但合肥莫得陶醉。

2025年，长鑫初度年度盈利。2026年一季度，事迹原地升起。这场长达近十年的“豪赌”，终于等来了完结的时刻。

虽然，长鑫不是合肥独一的“赌局”。

4

豪赌

时辰回到2020年，汇聚上瞬息火了一条段子：

中国最牛的风险投资机构其实是合肥政府。2007年拿出全市三分之一的财政收入赌面板，投了京东方，赚了100多亿；2011年拿出100多亿赌半导体，投了长鑫，浮盈臆测跳动1000亿；2019年又拿出100亿赌新能源，投了蔚来，成果大家新能源也落地合肥了。

这条段子的传播力惊东说念主，不仅普通网友在转，连私募大佬但斌皆忍不住指摘了一句。通宵之间，合肥从一个没什么存在感的中部省会，变成了中国“最敢赌的城市”。

但段子归段子，要真的仔细估量合肥这些年的操作，会发现它远不是一个“赌”字能详细的。

第一仗：京东方——危险中接盘，从面板“卡脖子”到全球领跑。

先说京东方。2008年，全球金融危险，液晶面板行业哀鸿遍地。京东方刚刚文牍将在合肥投资175亿元建6代线，我方却由盈转亏，资金压力大得吓东说念主。外界一派质疑，说你京东方自身皆难保了，还来合肥圈钱？

合肥其时的决议者濒临一个两难：投，可能血本无归；不投，中国液晶面板产业将持续受制于东说念主。时任主依次导无可争辩，首肯拿出90亿元资金，神志才最终落地。

要知说念，2008年合肥全年财政收入不外300亿，拿出90亿等于掏了近三分之一的“家底”，以致为此暂停了地铁建造，这是简直的“砸锅卖铁”。

结局全球皆知说念。京东方6代线投产后，一举已矣了中国大尺寸液晶面板全部依赖入口的历史。尔后8.5代线、10.5代线接踵落地合肥，带动玻璃基板、偏光片、驱动芯片等凹凸游产业链企业扎堆入驻，合肥一跃成为全球紧迫的新式显现产业基地。

第二仗：长鑫存储——从零到全球第四，冲突好意思韩二十年操纵。

京东方之后，合肥把眼神投向了更难啃的骨头：半导体。

DRAM芯片是典型的成本和技能双密集行业，门槛高到令东说念主凄怨。三星、SK海力士、好意思光三家就操纵了全球九成以上的市集，技能上比中国企业最初至少两三代。何况存储芯片行业有着显著的周期性，涨的时候能让东说念主上天国，跌的时候也能让东说念主下地狱。

但合肥照旧脱手了。2016年，合肥与兆易更草创举东说念主朱一明联手，出资75%建树长鑫存储。尔后长达7年的损失期里，合肥握续阻挡地注入资金和资源，终于在2025年等来了长鑫的盈利拐点，在2026年迎来了事迹大爆发。

第三仗：蔚来汽车——旱苗得雨，把“最惨的东说念主”变成了“最对的东说念主”。

2020年头，蔚来汽车“存一火存一火”。现款流险些断裂，股价跌到1好意思元隔壁，创举东说念主李斌被媒体称为“2019年最惨的东说念主”。

在蔚来最难题的时候，伸出补助的又是合肥。

2020年4月29日，合肥市建造投资控股（集团）有限公司等策略投资者与蔚来签署最终条约，向蔚来中国注资70亿元，换取24.1%的股份。蔚来则将中国总部落户合肥经济技能拓荒区。

自后的故事，新能源车圈的东说念主皆很闇练了。2020年下半年运转，蔚来销量和股价双双升起，从谷底的1好意思元一齐涨到60多好意思元，市值一度跳动良马。合肥那70亿的投资，账面酬金翻了十倍不啻。更紧迫的是，蔚来的落地带动了大家汽车新能源板块、国轩高科、华霆能源等一系列新能源产业链企业在合肥的集聚。

京东方、长鑫、蔚来，三场大战，三次豪赌，三次全胜。合肥到底是庆辛亏，照旧真有技艺？

答复这个问题，弗成只看名义。要是仔细拆解合肥的每一笔投资，会发现它们皆罢免着探究的逻辑：

第一，合肥从不下注我方不懂的东西。每一次脱手之前，合肥的决议团队皆会作念极为深入的产业估量。京东方神志上马前，合肥仍是调研了液晶面板行业整整两年。

第二，合肥只投产业链上的要道节点。京东方是显现产业的面板依次，长鑫是半导体产业的存储依次，蔚来是新能源汽车的整车依次。每投一个，皆能带动凹凸游一广泛企业随着落地，变成产业集群的“滚雪球”效应。

第三，合肥懂得期骗成本市集放大投资效应。2006年建树建投集团，2015年建树产投集团，合肥迟缓构建起遮蔽企业全人命周期的国资基金体系。用财政的钱撬动社会的钱，这才是合肥总能拿出大钱投大项蓄意简直高明。

第四，亦然最紧迫的极少，合肥有耐烦。长鑫连亏7年，京东方早年亦然举步维艰，蔚来在2020年更是存一火存一火。换成任何一个纯正追求短期酬金的投资机构，早就止损离场了。但合肥能等，情愿等。这背后，是对产业规矩的真切交融和对国度策略的坚强信念。

找准国度产业短板，在最要道的位置上落子，然后动用一切资源把神志作念成，用时辰换空间，用产业集群换持久酬金。这不是“赌”，这是“谋”！

5

尾声

要是你在2005年问一个外地东说念主：合肥有什么？对方能够率会愣一下，然后反问你：合肥在那处？

那时的合肥，GDP不到1000亿，连许多三线城市皆不如。不靠海，不沿边，既莫得武汉九省大说念的地舆上风，也莫得苏南说合上国外溢的先天条款。在中国城市邦畿上，合肥即是那种很容易被一笔带过的变装。

但20年后，情况全皆不一样了。

今天的合肥，是全球最大的新式显现产业基地之一。全球每5块手机屏幕里，就可能有1块跟合肥相干系。京东方在合肥领有全球起始进的10.5代线，从原材猜度面板到末端，合肥变成了一条齐备的显现产业链。

今天的合肥，是中国半导体产业邦畿上不可或缺的一块拼图。长鑫存储从零起步，用不到十年的时辰作念到了全球DRAM第四，合肥也因此成为中国存储芯片产业的中枢重镇。

今天的合肥，照旧中国新能源汽车产业最具活力的城市之一。蔚来中国总部落户，大家汽车新能源板块落地，国轩高科深耕多年，凹凸游企业加快集聚。

GDP从不到1000亿到突破1.4万亿，合肥用20年走完了别东说念主半个世纪的路。

说到底，合肥的故事，是一座城市用灵敏和定力改写自身庆幸的故事。它告诉东说念主们，一座城市的庆幸，从来不是天生注定。哪怕你身处中部、不靠海不沿边、莫得什么存在感，唯有勇于在要道节点上落子、善于用成本撬动产业、有耐烦比及花开成果，一样不错成为风口！

这个时间正在发生的变革，远比我们思象的更真切。

风口不是等来的2026世界杯官方指定中国区认证平台，是选对想法之后，熬出来的！